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　　泉源：华泰期货

　　作家： 封帆

　　纰谬数据

　　铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价24310元/吨，较上一交游日变化-40元/吨，华东铝现货升贴水-140元/吨，较上一交游日变化10元/吨；华夏A00铝价24250元/吨，现货升贴水较上一交游日变化10元/吨至-200元/吨；佛山A00铝价录24140元/吨，较上一交游日变化-60元/吨，铝现货升贴水较上一交游日变化-10元/吨至-305元/吨。

　　铝期货方面：2026-05-25日沪铝主力合约开于24505元/吨，收于24465元/吨，较上一交游日变化-40元/吨，最高价达24570元/吨，最廉价达到24285元/吨。全天交游日成交242039手，全天交游日捏仓288180手。

　　库存方面，适度2026-05-25，SMM统计国内电解铝锭社会库存141.1万吨，较上一期变化-0.1万吨，仓单库存481571吨，较上一交游日变化315吨，LME铝库存339475吨，较上一交游日变化0吨。

　　氧化铝现货价钱：2026-05-25SMM氧化铝山西价钱录得2665元/吨，山东价钱录得2655元/吨，河南价钱录得2675元/吨，广西价钱录得2670元/吨，贵州价钱录得2780元/吨，澳洲氧化铝FOB价钱录得313好意思元/吨。

　　氧化铝期货方面：2026-05-25氧化铝主力合约开于2713元/吨，收于2746元/吨，较上一交游日收盘价变化36元/吨，变化幅度1.33%，最高价达到2747元/吨，最廉价为2685元/吨。全天交游日成交350635手，全天交游日捏仓407351手。

　　铝合金价钱方面：2026-05-25保太民用生铝采购价钱17600元/吨，机械生铝采购价钱17900元/吨，价钱环比昨日变化0元/吨。ADC12保太报价23000元/吨，价钱环比昨日变化0元/吨。

　　铝合金库存：铝合金社会库存4.64万吨，厂内库存7.79万吨。

　　铝合金老本利润：表面总老本23270元/吨，表面利润-70元/吨。

　　策略分析

　　电解铝：故事预期缺成仇社会库存全皆值高位是影响现在铝价的主要成分。微不雅方面尤其库存捏续好转，LME库存捏续下滑趋势不改，LME0-3升水高位保捏，国内铝水比例捏续攀升，6686体育世界杯中国官网首页即使干涉破钞淡季国内下贱开工率仍在进一步抬升，这成绩于出口订单的拉动。社会库存基本明确干涉去库周期，铝棒去库存在清爽加快的迹象，但国内方面下贱对全皆价钱接遭难度依旧存在，主动补库的积极性尚且不高。好意思伊突破铝价从23900元/吨傍边开启高涨且中东照旧酿成推行性减产，平素回调铝价难以跌破24000元/吨；若宏不雅成分酿成铝价超跌有望迎来下贱的主动补库从而使得社会库存去库提速，铝价仍具备逢低买入保值的契机，现时微不雅数据交游败落难度较大。

　　氧化铝：昨夜几内亚限矿战术预期再起，氧化铝价钱底部拉涨，09合约三次跌破2700元/吨后均呈现反弹，标明次支捏

　　有用。矿端长单订价70好意思元/吨傍边，海运脚依旧保捏在高位，折算几内亚FOB价钱降至31-33好意思元/吨，小矿山面对吃亏，发运量减少，老本支捏与盘面本事支捏调换，夯实底部支捏力。国内供给压力难以看到缓解的但愿，供给端并未出现主动减产活动，社会库存累库速率运转加多，若战术限矿量不及，盘面的高涨扩大氧化铝厂利润，减产预期将会再次放松，翻开高涨空间需要战术发力激勉矿供应不及。由于前期空单过于鸠合，音信层面激勉减仓大幅度上行，需要警惕如同前期的战术预期破灭的回落，追涨需要严慎，短期可区间操作逢低买入或勾搭期权交游。

　　风险

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　　1、国外战术超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、国外矿石供应出现新扰动

　　投资磋议业务履历： 证监许可【2011】1289号

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